喜忧参半的上半年免费配资炒股。
在超级玩家京东、淘宝先后入局外卖市场之后，今年上半年的餐饮行业显得热闹和拥挤。
但热闹之下，头部企业发布的最新财报数据则"喜忧参半"：一个好的信号是，尽管行业仍处在深度调整周期，但从上市公司披露的营收、净利等多项数据可以看出，头部餐企已经出现了止跌回血的势头。
"忧"的一面则是，叠加大环境消费疲软、禁酒令等政策因素，以及外卖大战"搅局"，门店经营效率如何提升、堂食如何留住更多的消费者、新增长点到底在哪里……这些问题仍待巨头们探索出更加确定性的方向。
下面让我们一起来分析一下，上市餐企交出的半年答卷，究竟成色如何？
整体止跌回血，赛道冷热不均
红餐网统计了 29 家上市餐企发布的半年报。其中有 17 家营收实现了同比正增长，古茗以 41.26% 的增速领跑市场；15 家企业净利润上升，7 家企业仍处在净亏损状态，其中，稻香控股和唐宫中国由盈转亏。
整体来看，餐饮头部公司呈现出止跌回血的趋势。一方面，盈利企业有所增多，且不少企业盈利能力有所提升。
盈利公司中，达美乐在中国的运营商达势股份，继 2024 年净利实现超过 1394% 的同比增长后，今年上半年仍然保持强劲势头。数据显示，其上半年营收为 25.93 亿元，同比增长 27%，利润为 6592.4 万元，相较去年同期的 1090.7 万元翻了 5 倍。
另外，味千中国、太兴集团、锅圈、周黑鸭、古茗等企业在上半年的净利润同比增速均超过了 100%。其中，味千中国净利润达到 2423.2 万元，相比去年亏损超过 700 万元，实现了扭亏为盈。
另一方面，部分企业在减亏上面效果明显，亏损大幅收窄。
比如，呷哺呷哺今年上半年净亏损为 8407 万元，比起去年同期亏损 2.74 亿元已经收窄了不少；奈雪的茶同样如此，亏损额从去年的 4.4 亿缩至 1.19 亿元；叙福楼集团的亏损也从去年同期的 2653.5 万港元降到了 64.7 万港元。
尽管整体数据有所回暖，但不同赛道、市场的体感温度仍然差别较大。
近些年来，随着旅游人数减少、租金成本高企等，香港餐饮越来越不好做。红餐网报道过，近半年来，香港本土已有超过 20 家连锁餐饮品牌宣布结业。哪怕是拥有上百家店的连锁巨头大快活，2025 财年的亏损也比上一财年同比扩大了 121.2% 至 1462 万港元。
主做中高端酒楼生意的稻香控股与唐宫中国，今年上半年双双由盈转亏，亏损额分别是 3577 万（港元）和 1815 万元。唐宫中国在财报中解释称，今年以来，政府颁布了一系列提倡节俭、遏制浪费的规范与限制措施，并对公务员实施严格禁酒令，再加上人们的消费心理正变得审慎，顾客人均消费金额和堂食人流双双下滑。
在内地，中式正餐则呈现出不同的走向。一面是全聚德、西安饮食、广州酒家、同庆楼、上海小南国等老字号或中高端酒楼型企业，经营持续承压，这也与大环境的变化有着密切的关系（史上最严"禁酒令"，倒逼正餐转向！）；另一面是小菜园、绿茶集团等大众餐饮集团，营收利润双升。
小吃快餐品牌基本过得都还不错。达势股份势头正猛，百胜中国在大基数下仍然实现了小幅的增长，巴比食品、味千中国同样营收利润双升。
卤味赛道，则出现了增利不增收的情况，这与巨头们的策略调整有关：通过关掉一批经营不力的门店，进一步提升门店效率。比如，煌上煌上半年净关闭门店 762 家，加上 2024 年关停的 837 家，短短一年半里已经关掉了超过 1500 家店。
一众新茶饮品牌整体上仍然保持上升势头，规模仍在扩张，但速度继续放缓。
其中，古茗以净利同比增长 41.26% 的速度领衔市场，单店 GMV 增长亦超过了 20%；蜜雪冰城门店扩张呈现碾压姿态，上半年净增 6535 家门店，全球门店数已突破 53000 家。相较之下，霸王茶姬发展有所失速，净利润从去年同期的 12.24 亿降到了 7.55 亿，同店销售也与有所下滑。
存量竞争：巨头们开始关门店、砍成本
很多迹象都表明，餐饮行业已经进入一个极度内卷的时代，企业们很难再找到有效的增长点。
拿客单、翻台、同店销售等餐饮企业的关键经营指标来说，不少品牌都面临不同程度上的经营压力。
一来，许多品牌的客单价持续走低，赚钱变得更难。海底捞的客单价从 2023 年 H1 的 102.9 元降到了今年 H1 的 97.9 元，小菜园、绿茶也都有不同程度下滑。
二来，客单下降并不一定带来业绩的增长。从披露的数据来看，正餐及火锅这类相对依赖堂食的赛道内，不少品牌的同店销售、翻台率都在走低。
豪虾传创始人，红餐网专栏作者 蒋毅表示 ："餐饮市场已经彻底进入存量竞争的市场，现在再开任何新餐厅，都是在供过于求的市场环境里继续增大供应量的次等生意。"（火爆的二手回收生意都"焉儿了"，2025 年餐饮有多难？）
诚如斯言，存量时代，各家也认清现实，不再执着于开出"千店""万店"，相反在开店上更加审慎克制。
跟之前相比，不少品牌在今年上半年的开店速度有所放缓，新开门店停留在两位数甚至个位数以内。比如 2024 开了 131 家店的小菜园，今年上半年的新增门店数仅为 5 家。还有许多品牌纷纷关停了业绩不佳的门店，包括上文提到的煌上煌、呷哺呷哺、海底捞等。
关掉亏损的门店，也能够进一步优化门店效率。在以扩张为主流的茶饮赛道中，奈雪半年关掉了 160 家店，其上半年平均单店日销售额有了 4.1% 的上涨，或许部分受益于此。
即便不关店，很多企业也设法在前后端各项主要开支项目上压缩成本。
前端包括人力、房租等支出。以小菜园为例，其 2023 年引入炒菜机。赴港上市的招股书显示，拟用 1 亿元采购 2000 台炒菜机。最新的中期报告里，小菜园的员工成本从 7.26 亿降到了 6.66 亿，同比降幅为 8.26%，也是小菜园各项支出中降幅最大的项目之一。
据国信证券，2025 年，小菜园将单店面积精简至 220-250m ²，比起原本的 350m ²，装修、房租都会显著降低。叠加上引进炒菜机后人效的提升，2025 年小菜园单店模型效率会进一步提升。
后端供应链的中采购、生产、物流、仓储也是企业发力降本增效的关键环节。
以蜜雪冰城为例，今年 5 月，蜜雪冰城与巴西签下 40 亿元意向"采购大单"。在生产端，蜜雪集团在全国建立五大生产基地、70 余条智能生产线。目前，蜜雪集团门店使用的核心饮品食材实现 100% 自主生产。仓储物流方面，蜜雪冰城目前在中国构建了由 29 个仓库组成的仓储系统，配送网络能够覆盖中国 33 个省级行政区、超过 300 个地级市。此外，蜜雪冰城还在 4 个海外国家建立了本地化的仓储体系和配送网络。
做外卖、开副牌、跨界……还有哪些关键动作？
伴随着行业的剧烈变化和调整，餐饮企业们或主动或被动地进行着各种各样的新尝试。
回顾餐饮行业的上半年，京东和淘宝先后入局外卖恐怕是整个市场最大的变量之一。平台大战下，各大品牌也"裹挟"向前。
尽管从 7 月开始，平台之间的争夺才愈加激烈，尚未能在半年报中直观体现，但从各大茶饮品牌的经营数据已经可窥见一二。
以奈雪的茶为例，外卖订单的金额从 8.55 亿涨到了 9.2 亿，占比从 40.6% 提升到了 48.1%，也就是说，其几乎一半的业绩都是由外卖撑起来的。
茶百道也在财报中指出，上半年外部渠道阶段性的促销活动对门店收入形成补充性拉动。
蜜雪冰城则在财报发布后的业绩会上提到了外卖对业绩的支持："通过与加盟商共同把握此次机会，这直接推动了该集团的国内店均营业额提升，增量订单也显著提升了门店盈利能力。"
较早发力数字化的百胜中国，声称目前仍有 70% 的业务来自于非第三方外卖平台（包括堂食、自有 APP 及小程序等），情况仍在掌控之中。不过，从数据上来看，今年第二季度，肯德基和必胜客两个品牌的外卖业务均已经超过 40%。
对于正餐、火锅等品牌来说，外卖业务也正变得越来越举足轻重。
如下表所示，2025 年上半年，小菜园来自外卖业务的收入涨了 13.7%，占比从 36.5% 提升至 39.0%；海底捞的外卖业务在上半年实现收入 9.3 亿元，提升了接近 6 成，跃升为第二大收入来源；呷哺呷哺的外卖业务收入也涨了接近 4 成。
传统酒楼型餐企也纷纷试水外卖市场。比如唐宫中国就在财报里提到，为适应不断变化的市场格局，集团已推出一系列的措施，包括聚焦家庭聚会及节庆主题餐饮体验，扩展新型外卖卫星店模式等。
在已披露上半年财务信息的餐企中，唐宫中国不是亏损数目最大的，却是利润下滑最快的。财报显示，唐宫中国上半年净亏损 1815.9 万，相比去年同期盈利 340 万，同比降幅接近 700%。对于利润表现长期不如意的唐宫中国来说，转型几乎是唯一选择。
唐宫中国的遭遇也是酒楼型餐企的缩影。 红餐网报道过（老牌酒楼扎堆卖快餐，释放了什么信号？） ，今年以来，全国各地不少星级酒店和老牌酒楼纷纷放下身段，或下场摆摊，试水平价快餐，或开卫星店，背后是业绩普遍承压的行业危机。
除了开拓新渠道，许多企业也在试图推出副牌、开新店型、跨界等来拓展消费场景，寻找更多增量。
海底捞在这方面尤为大胆。2024 年，海底捞启动"红石榴计划"，目的在于"积极拓展第二品牌，寻找新的增长点"。这一年里，海底捞通过内部创业创立了包括焰请烤肉铺子、火焰官、小嗨火锅、小嗨爱炸等 11 个餐饮品牌，共计 74 家门店。到了今年，举高高自助小火锅、拾㧚耍 · SCHWASUA、如鮨、捞宝街等品牌也陆续被推出。
财报中，这部分被归为"其他餐厅"的收入，一年内从 1.82 亿增长到了 5.97 亿，增幅达 226%，对于整个集团收入的贡献从 0.8% 上涨到了 2.9%。
类似的尝试在餐饮巨头中已经非常常见。
蜜雪冰城旗下的咖啡子品牌幸运咖，近日刚刚宣布突破了 8000 家门店。据报道，集团内部还制定了幸运咖的"万店计划"，蜜雪冰城希望在咖啡赛道再造一个蜜雪的决心已十分显然。
同样发力咖啡业务的新茶饮品牌，还有古茗。截至 2025 年 6 月 30 日，古茗超过 8000 家门店已配置咖啡设备，上半年推出的 52 款新品，其中包含了 16 款咖啡新饮品，近日为了庆祝门店数破万，更是直接把咖啡价格打到了 4.9 元。
新茶饮拓展边界的另一个方向则是轻食烘焙。今年上半年，奈雪的茶在广深开出了多家"奈雪 green 店"，从茶饮跨界向轻食，主打"健康化"的轻饮轻食，将消费场景从茶饮拓展到了早中午全时段。据悉，深圳前海首店开业 3 天销售额就达到了 12 万元。不过这部分新业务的业绩表现暂未明确体现在财报内。
今年以来，卤味企业也集体"谋变"。 红餐网曾报道（卤味巨头，集体下场"开餐饮店"） ，近日，绝味食品开了一家"绝味 plus "，一改传统的卤味档口风格，摆上休闲桌椅，卖起了小吃和酒饮。
周黑鸭则推出了子品牌" 3 斤拌 · 小锅鲜卤"，进军"现制热卤 + 快餐"市场。与传统周黑鸭门店主打锁鲜包装、即买即走的模式不同，" 3 斤拌"更注重现场体验与用餐场景的营造。门店内设置了开放式厨房免费配资炒股，顾客能清晰看到食材在锅中卤制的过程。
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